UMA ESTIMATIVA DA CURVA DE PHILLIPS NOVO-KEYNESIANA HÍBRIDA PARA MOÇAMBIQUE NO PERÍODO 1993 A 2023

Resumo

Esse artigo buscou estimar uma Curva de Phillips Nova Keynesiana Híbrida (CPNKH) para Moçambique, no período de 1993 a 2023, utilizando dados macroeconômicos anuais. O estudo examina a importância relativa das expectativas de inflação futura, da inflação passada, do hiato do produto  e do pass-trough cambial na explicação da dinâmica da inflação doméstica. A especificação principal é estimada por meio do estimador de Fuller (1), enquanto as estimativas por 2SLS, GMM em duas etapas (GMM-2) e LIML são utilizadas como testes de robustez. Também são consideradas especificações alternativas quanto à largura de banda de Newey–West, à medida do hiato do produto, ao conjunto de instrumentos, ao tratamento da endogeneidade do hiato do produto e à imposição da restrição de verticalidade no longo prazo. Além disso, são aplicados procedimentos de inferência robustos à presença de instrumentos fracos. Os resultados sugerem que as expectativas de inflação futura desempenham um papel mais relevante na dinâmica da inflação em Moçambique do que a inflação passada durante o período analisado, evidenciando a importância da formação das expectativas e, potencialmente, da credibilidade e do ancoramento da política monetária. O hiato do produto apresenta sinal contrário ao previsto pela teoria, mas não se mostra estatisticamente significativo. Esse resultado sugere limitações na utilização exclusiva do hiato do produto como indicador das pressões inflacionárias em uma economia pequena, aberta e estruturalmente vulnerável, como a de Moçambique. Em contraste, o pass-through cambial revela-se significativo, tanto do ponto de vista econômico quanto estatístico, sendo consistente com a exposição e a vulnerabilidade de uma pequena economia aberta em desenvolvimento aos preços externos, aos bens importados e aos choques de custos internacionais.